【炒股配资条件】股票市场的混沌与秩序

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  核心结论:

  时间足够短股价呈现出混沌状态,但把时间拉长,股价不是随机波动的。令价值投资者困惑的是,影响股价的似乎不仅仅是基本面和估值这两个因素。股票市场并不遵从简单的秩序,从股价、资金和人的关系出发,从股票的理性价值、影响市场的感性因素以及影响资金的因素等方面去研究,归纳出股票市场秩序网络图,以人为核心才能更好地理解波动。

  目录

  一、引言

  二、股价短期波动的混沌

  三、价值投资者的困惑

  四、对股票市场秩序的探寻

  4.1 股价、资金和人的关系

  4.2 影响人做出决定的因素

  4.3 股票的理性价值

  4.4 股票市场的感性因素

  4.5 影响资金的因素

  4.6 本章小结

  五、模型的复杂性

  5.1 2010-2014年大盘蓝筹股连续阴跌

  5.2 2013-2015年从创业板牛市到全面牛市

  5.3 2017年“漂亮50”和“要命3000”

  5.4 2018年中国资产遭遇抛售

  5.5 2020年全球股市暴跌

  5.6 本章小结

  六、对未来可能行情的推演

  一、引言

  2020年可能注定是要载入史册的,年初以来新冠肺炎疫情在中国爆发,随后又在世界范围大规模扩散。股票市场起初反应平淡,随着事态发展资本市场掀起了巨大的波澜,其中 美国股市在一周内出现创纪录的两次熔断,就连89岁高龄的股神巴菲特都说没见过如此快速的下跌。

  面对波动率的快速升高,近期市场上关于股市短期涨跌的讨论已经非常多,但这并不是本文所关注的重点。在见证了历史性大波动之后,本文希望放平心态,深入剖析引发股价波动的种种因素以及它们之间的相互作用机制,从逻辑推演到理论分析,系统性的总结出一套较为全面的多因素传导机制,并利用该理论解释历史上和当下的股价波动原因。只有挖掘本源的研究才能更好的理解历史和当下,也才能对未来行情演变有所启发,这也是本文作者始终不变的价值观。因此,本文所讨论的并不是当前重要的事,本文的定位是一篇长效性文章,即便在未来某一天拿出来重读依然有价值。

  大多数A股市场投资者会对当前发生的最新事件非常关注,也会关心主流券商策略分析师、知名评论家、著名基金经理的最新观点,却很少有人能够系统性的去思考股价波动背后的秩序。那么,股票价格遵循什么样的规律在运行?影响股价的因素有哪些?哪些因素会对股价产生短期影响?哪些又会产生长期影响?投资者又该如何运用这些规律指导未来投资方向呢?以上这些正是本文作者希望探讨的话题。

  二、股价短期波动的混沌

  股票市场中唯一确定的就是不确定,这是导致许多投资者亏损的原因,是令人沮丧的事实。股票市场充满了随机性,也会受到外部随机事件的巨大影响,股价波动经常呈现出混沌的状态,永不停息的无规则运动。混沌是介于确定性与完全随机性之间的状态,混沌系统内部,在短暂的、局部的、有限的时空内,系统会概率性呈现确定性的、线性的一面。但是,这种确定性、线性的出现同样具有混沌的特征,具有捉摸不定、随机性的特点。对于普通的随机性来说,当认识深入,所能收集到的信息量增大时,它的随机性就有可能降低,甚至完全消失。而对于内在的随机性,你就是搜集再多的信息,也不能使某种随机事件降低或者消失。因此,它是所在系统的一种根本的、内在的、无法根除的性质。

  传统理论普遍认为,在比较短的时间内,公司的基本面可以看做是恒定的,市场周围的消息和信息也是固定的,股价涨跌几乎完全取决于投资者情绪和博弈的结果,具有很强的不确定性。在几分钟内甚至一个小时内,并没有发生新的事件,也就没有新增外部信息输入到市场中,这期间的股价波动是混沌的。这种外部稳定、内部混沌的状态给了高频交易者无数低风险套利的机会,而多数投资者并没有能力参与其中的博弈机会。

  关于职业投资者如何利用股价短期混沌来增强收益,本人在去年的文章《打开高频量化投资的黑箱——对高频量化策略的通俗解析》(已于2019年9月发表金舆资产微信公众号)中已经做了深入且细致的阐述,本文不再赘述,有兴趣的读者可以详细阅读。面对股价的混沌走势,高频交易者为市场其他参与者提供了对手盘,增加了盘面买单和卖单挂单数量,增强了市场整体流动性,盈利来源在于信息传导不畅及风险可控。高频量化策略的优势在于及时捕捉机会、占据最优价格和回撤小,其劣势在于受底仓约束、与市场活跃度相关、向上弹性有限和长期超额收益将下行。

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